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全球海洋工程装备运营市场形势

浏览次数:8153来源:中国海洋工程装备网编辑:庞晓宇时间:2018-01-31

2017年,国际原油价格企稳上行为整个油气行业带来期许已久的曙光,油气公司借以走上“脱困”之路,海上油气开发热情在冷灭三年之后有所复燃,海洋工程装备运营市场得以触底企稳;但建造企业在一系列闪转腾挪之后仍难彻底挥除业务萎缩、盈利困难、库存高垒等诸多困扰,持续面临生存高压。未来,油价走势并不明朗,海洋工程装备运营市场复苏之路依旧漫长,建造企业仍需调结构、转方向、化库存,整个行业仍需熬存。

一、油气行业投资环境优化,海上油气勘探开发初现活力

三年多的油气行业萧条迫使主要产油国改善投资环境,重振行业,提升产量,带动就业。美国基于“能源独立”放宽海上油气政策,扩大海上区块招标范围、放松海上油气退役保证金、放开在阿拉斯加和太平洋海域钻井、降低部分区块税率等,即将发起的250期海上区块招标将成为美国历史上最大的一次招标;北海方面,英国调整各种税费,运营成本从2014年的30美元/桶削减至目前的15美元/桶;巴西方面放宽本地化要求,降低税费,第14轮油气区块招标本地化下降至18%(勘探阶段)和25%-40%(开发阶段),盐下油田开采成本由2014年的14美元/桶削减至不足7美元/桶;墨西哥在能源改革的环境下持续增强油气行业对外吸引力,勘探和开发阶段本地化要求仅分别为3%和10%。

不断改善的行业环境、持续压缩的油气开发成本,以及企稳回升的油价,一定程度上提振了油气行业投资信心,重新激发了油气行业活力,很大一部分油气公司上调油气勘探开发投资。据巴克莱(Barclays)调查统计,2017年全球勘探开发投资总规模约为4046亿美元,较2016年增加7.3%,结束了2014年以来的持续大幅萎缩。海上油气方面,随着近几年积蓄项目的加快上马,投资规模也基本上停止进一步萎缩。与此同时,油气公司经营也普遍改善,包括壳牌、英国石油、道达尔、埃尼、雷普索尔、埃克森美孚、雪佛龙、康菲石油以及国内的三大油公司营收和利润均明显增长,为油气公司扩大投资创造了条件。

二、装备新租需求猛增,运营市场触底企稳

在全球油气开发热情一定程度恢复的背景下,海洋油气勘探开发活动随之增多,直接带动海洋装备新租需求增长。2017年上半年和下半年全球钻井平台(船型 船厂 买卖)新租数量分别达到103份和94份,较过往两年新租水平翻了一番,超过2014年上半年水平。从租约总时长来看,2017年上半年和下半年分别为915月和953月,虽然较过往两年明显增长,但仍远不及2014年上半年1972月的水平,这一方面是由于海上油气开发活动并未恢复至油价下滑之前水平,另一方面是因为装备运营商不希望自身被当前低租金所套牢,更倾向于短租合同,导致单个租约时长较短。

数据来源:Clarksons

图 1. 2014年以来钻井平台新租走势

新租数量回涨遏制了海洋工程装备供需关系的持续恶化,2017年全球海洋工程装备市场触底态势明显。2017年全年交付钻井平台15艘/座,拆解38艘/座,使得供应端有所改善,年底全球在租数量为452艘/座,较年初增长10座,市场利用率为65%,较年初上涨2个百分点。

数据来源:Clarksons

图 2. 2014年以来钻井平台供需走势

供需关系触底对装备租金价格形成一定的支撑,2017年以来装备租金呈现底部波动走势,部分装备租金接近甚至低于运营成本。2017年12月,全球自升式钻井平台和浮式钻井平台平均日租金分别为8.00万美元/天和14.25万美元/天,较年初分别增加0.8%和下滑1.1%;120吨系柱拉力和200吨系柱拉力三用工作船(船型 船厂 买卖)全球平均期租日租金分别为7545美元/天和19875美元/天,较年初分别上涨2.0%和下滑3.0%;3200载重吨和4000在载重吨平台供应船(船型 船厂 买卖)全球平均期租日租金分别为8280美元/天和11020美元/天,较年初分别下滑4.8%和2.5%。

数据来源:Clarksons

图 3. 2014年以来钻井平台日租金走势

数据来源:Clarksons

图 4. 2014年以来OSV日租金走势

三、运营商经营依旧困难,行业兼并整合加速

在持续低迷的环境下,装备运营商依旧深受经营业绩下滑和巨额债务到期的双重夹击。经营业绩方面,低租金和低利用率使得企业工作量不足,盈利能力退化,新签租约利润空间极小甚至低于运营成本,油价下滑之前签署的一批高租金租约也陆续到期,加之资产减计,装备运营商经营压力有增无减,Ensco、Transocean、Seadrill、Noble Corp、Rowan、Diamond Offshore、Ocean Rig、Pacific Drilling、Tidewater Marine、Bourbon Offshore等大型钻井承包商和海工船船东2017年营收再度萎缩,绝大多数运营商继续亏损,甚至亏损进一步扩大。债务方面,由于业绩远不及预期,债务拖欠已经成为行业常态,巨额到期债务迫使运营商寻求重组,2017年有Seadrill、Ocean Rig、Paragon Offshore、Tidewater、Pacific Radiance、CGG、GulfMark、Marco Polo Marine、Ezra Holding、SeaBird等一大批运营商通过破产保护等方式进行债务重组。得益于市场触底企稳,部分企业债务重组取得实质性进展。但是,也有部分企业难以为继,被迫退市或破产清算。

企业经营困难,市场触底企稳,装备价值持续低位,为海洋海工装备运营市场兼并整合孕育了温床,2017年二手交易和转售市场高度活跃。2017年以来,先后有挪威Farstad Shipping、Solstad Offshore、Deep Sea Supply三家海工船东合并为Solstad Farstad,挪威钻井承包商Borr Drilling收购美国Transocean自升式钻井平台船队,新加坡船东Pacific Radiance和Allianz组建Allianz Radiance,美国钻井承包商Transocean兼并挪威钻井承包商Songa,荷兰船东Boskalis收购英国海上物探公司Gardline,美国钻井承包商Rowan和沙特阿美组建ARO,美国钻井承包商Vantage与埃及ADES合作,此外,Rowan还计划收购马士基钻井。据统计,2017年全球钻井平台二手及转售交易量达到59艘/座,远超2015年和2016年交易量,也超出2014年的44艘/座,几乎达到2012年全球海工市场鼎盛时期的水平。

数据来源:Clarksons

图 5. 近十年全球钻井平台二手交易及转售交易情况

(中国船舶(股票)工业经济与市场研究中心 刘二森)

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